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前段看成本后端看產(chǎn)品

    中投證券認(rèn)為，2010年長協(xié)礦漲幅在40%左右，現(xiàn)貨價(jià)格全年高于長協(xié)價(jià)格，因而擁有鐵礦石資源優(yōu)勢的鋼企或者長協(xié)礦比例高的鋼企，在鋼鐵生產(chǎn)的前端環(huán)節(jié)擁有成本優(yōu)勢；同時(shí)，2010年板材總體強(qiáng)于長材，更看好板材價(jià)格的上漲空間，因較好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將對公司盈利有所保障。此外，3月末是鋼鐵行業(yè)的黃金時(shí)點(diǎn)，分析師看好前端有成本優(yōu)勢、后端有產(chǎn)品優(yōu)勢的鋼企。

    分析師指出，前端有成本優(yōu)勢的企業(yè)包括上市公司有鐵礦的企業(yè)，如凌鋼股份、酒鋼宏興、西寧特鋼和河北鋼鐵，以及鐵礦石長單比例較高的企業(yè)，如寶鋼股份、武鋼股份、魯寶股份等大鋼企。另外，集團(tuán)擁有豐富鐵礦石資源的企業(yè)，如太鋼不銹、鞍鋼股份、八一鋼鐵、首鋼股份等也值得關(guān)注。

    具體來看，太鋼不銹的鐵礦石60%從集團(tuán)采購，享受較大比例的價(jià)格優(yōu)惠，剩下40%通過長單鎖定。公司參股的山西袁家村鐵礦已經(jīng)開工建設(shè)，太鋼集團(tuán)自身也擁有煤炭資源，因此未來生產(chǎn)成本較低，2010年后其成本優(yōu)勢將充分展現(xiàn)。該鐵礦項(xiàng)目建成以后，太鋼不銹每年可獲得超過260萬噸的鐵精礦產(chǎn)品權(quán)益，公司成本優(yōu)勢將更加明顯。而且鞍鋼集團(tuán)提供給鞍鋼股份的鐵精粉價(jià)格對公司有利，公司所需其他鐵礦基本鎖定長協(xié)價(jià)，成本優(yōu)勢也較明顯。

    后端有產(chǎn)品優(yōu)勢的企業(yè)包括寶鋼股份、魯寶鑄管等板材企業(yè)。具體來看，寶鋼股份的冷軋汽車板持續(xù)暢銷，不銹鋼已經(jīng)扭虧為盈，汽車板國內(nèi)市場占有率高，達(dá)到40%-50%，而且汽車板技術(shù)含量高，競爭對手僅有武鋼、鞍鋼等少數(shù)幾家大鋼企。公司其他板材產(chǎn)品盈利情況也明顯好于多數(shù)鋼企，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢足令公司傲視群芳。

    魯寶鑄管的球墨鑄鐵管位居國內(nèi)第一，市場占有率高，已經(jīng)躋身世界級(jí)的鑄管企業(yè)。公司未來重點(diǎn)打造的合金鋼管想像空間豐富，安徽蕪湖的鋼鐵基地也將打造機(jī)械用鋼基地。公司目前正在通過子公司鑄管資源在新疆地區(qū)獲取鐵礦和煤礦等資源，成長性良好。

    新鋼股份的中厚板實(shí)力較強(qiáng)，造船板實(shí)力為行業(yè)前三位。2010年國內(nèi)外中厚板的逐步復(fù)蘇，令公司受益較大；且公司是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)量增速較快的鋼企之一。

    另外，太鋼不銹和鞍鋼股份除了具備成本優(yōu)勢，也同樣具備產(chǎn)品優(yōu)勢。太鋼不銹的不銹鋼國內(nèi)領(lǐng)先，接近國際水平，1季度不銹鋼漲價(jià)幅度達(dá)到15%以上，不銹鋼產(chǎn)品的毛利將放大。同時(shí)，原材料鎳價(jià)持續(xù)走高，對后續(xù)的不銹鋼價(jià)格將產(chǎn)生支撐，公司一季度業(yè)績有望超出市場預(yù)期。鞍鋼股份的板材競爭實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品綜合實(shí)力較強(qiáng)，其冷軋板、冷軋硅鋼等產(chǎn)品均較為暢銷，品牌實(shí)力強(qiáng)大。

    綜合考慮生產(chǎn)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成長性，中投證券重點(diǎn)推薦太鋼不銹、寶鋼股份、鞍鋼股份、凌鋼股份、魯寶鑄管和新鋼股份，并建議關(guān)注安陽鋼鐵和本鋼板材的重組機(jī)會(huì)。

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